Qué tener en cuenta antes de invertir en renta fija

Toda decisión de inversión debe venir acompañada de un análisis riguroso para evitar sorpresas desagradables. Aunque los instrumentos de renta fija tienden a ser menos volátiles que los de renta variable (ver Inversiones: ¿Renta Variable o Renta Fija?), es esencial considerar varios aspectos antes de invertir. A continuación, se detallan algunos puntos clave:

Calidad crediticia

La identificación del emisor detrás de un bono u Obligación Negociable (ON) es crucial. Comprender el flujo de fondos del emisor, el perfil de vencimientos, las perspectivas de la industria o región son fundamentales. Por ejemplo, una emisión en dólares de una empresa con ingresos principalmente en pesos puede presentar desafíos en el cumplimiento de obligaciones.

Las agencias calificadoras, como Moody’s, Standard & Poor's o Fitch, emiten informes y asignan calificaciones. Un título con calificación AAA (Grado de Inversión) implica menos riesgo que uno con calificación BB (Grado de Especulación). Podemos usar esta información para comparar instrumentos

Tasa Interna de Retorno (TIR)

La Tasa Interna de Retorno o TIR indica el rendimiento de la inversión si se mantiene hasta el vencimiento, asumiendo reinversión de intereses a la misma tasa. La TIR varía según el flujo de fondos y el precio de entrada. Tiene una relación inversa con el precio del bono: si los precios suben, la TIR baja, y viceversa.

Valor Técnico, Valor Residual y Paridad

El Valor Técnico (VT) de los bonos es aquel que debería pagar el emisor si quisiera rescatarlos en el momento. Es decir, es el Valor Nominal (VN) más los intereses corridos no percibidos menos las amortizaciones pagadas. 

El Valor Residual (VR) es el VN menos lo que ya se amortizó. Por ejemplo, si uno tiene 100 VN de un bono que aún no amortizó, el VN será igual al VR. Si hubiera amortizado un 10%, entonces el VR va a ser igual a 90.

La Paridad es un concepto muy importante ya que nos permite saber qué tan apreciado o no está un papel. Te muestra la relación entre el precio de mercado y el VT. 

• Si la paridad es > 100% decimos que cotiza sobre la par. En este caso la TIR va a ser menor que el cupón de interés.
• Si la paridad es < 100% decimos que cotiza bajo la par. En este caso la TIR va a ser mayor que el cupón de interés.
• Si la paridad es 100% decimos que cotiza a la par. En este caso la TIR va a ser igual que el cupón de interés.

Duration

La Duration muestra cuántos años tarda en repagarse el bono, ajustado por su flujo de fondos. No debe confundirse con la fecha de vencimiento. A mayor Duration, mayor sensibilidad del precio a cambios en las tasas de interés.

Perfil de Amortización

El perfil de amortización es sumamente importante, ya que es la manera en la que iremos cobrando el capital. Puede ser Bullet (todo al final), Sinkable (en tramos intermedios) o Cupón Cero (Paga todo al final, pero se compra a descuento).

Conclusión

Teniendo en cuenta estos aspectos podremos entender con más claridad donde estamos invertidos y cómo será nuestro flujo de fondos. Importante no descuidar el perfil crediticio del emisor, porque en definitiva al comprar un bono nos convertimos en acreedores de un estado o empresa.