Tras el resultado de las Elecciones PASO 2023, en las que se impuso el candidato de La Libertad Avanza, Javier Milei, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) informó el lunes pasado un incremento del 22% del tipo de cambio minorista y aumentó un 21 puntos porcentuales la tasa de interés que pagan los bancos por los depósitos en plazo fijo.

El día posterior a la victoria de Milei, el BCRA informó que la cotización del dólar minorista era de $ 366,17, lo que implicó una apreciación del 22% de la divisa estadounidense (es decir, que se encareció con respecto a nuestro peso). O, dicho de otro modo, una devaluación del 18% del peso argentino (es decir, que se necesita un 18% más de pesos para poder comprar la misma cantidad de dólares).

Con esta decisión, el dólar “ahorro” o “solidario” (al que puede acceder un pequeño grupo de ahorristas en todo el país y que surge de aplicarle a la cotización oficial un 30% del impuesto PAIS y un anticipo del 45% a cuenta del impuesto a las Ganancias) saltó de $ 525 a $ 640 el lunes pasado .

El mismo valor alcanzó el dólar turista, mientas que el dólar Qatar (que le suma, al valor del dólar ahorro, un 25% extra a cuenta del impuesto a los Bienes Personales cuando los gastos en el exterior superen los US$ 300) pasó a costar $732 y el dólar Coldplay (que agrega al minorista el impuesto PAIS del 30% para espectáculos deportivos, recitales y otros eventos), $ 475.

El dólar minorista tuvo una apreciación del 480% en lo que va de la gestión de Alberto Fernández, mientras que el peso se depreció un 82,8%.

Efectos

Una devaluación es la pérdida de valor de una moneda determinada fijada por la autoridad monetaria, bajo un esquema de tipo de cambio fijo, según el Diccionario Financiero del BCRA. Esto significa que, si se devaluara el peso argentino, una persona podría comprar menos bienes y servicios cotizados en dólares que en la situación previa.

Las devaluaciones pueden provocarse -en términos generales- a partir de una crisis de comercio exterior (cuando los importadores demandan dólares para comprar productos, materias primas o maquinarias, pero no hay suficiente oferta de esta divisa) o financiera (cuando se vuelve insostenible la acumulación de deuda).

Adicionalmente, algunos economistas puntualizan que una mayor emisión monetaria para financiar el déficit fiscal (el Estado gasta más de lo que recauda de impuestos) puede provocar una pérdida del valor de la moneda, sobre todo en momentos en que las personas no quieren pesos y buscan refugio en el dólar.

Causas

Las devaluaciones pueden provocarse -en términos generales- a partir de una crisis de comercio exterior o de una crisis financiera. En el primer caso, se produce cuando los importadores demandan dólares para comprar productos, bienes intermedios (como materias primas e insumos) o de capital (como maquinarias), pero no hay suficiente oferta de esta divisa.

El segundo motivo (crisis financiera) se produce cuando se vuelve insostenible la acumulación de deuda. La falta de dólares es un factor común en ambas situaciones, de acuerdo con el informe “Crisis de divisas y devaluación en Argentina: una perspectiva histórica” -donde se analizan 6 procesos devaluatorios ocurridos en la Argentina desde la década del 50– realizado por los economistas Pablo Wahren, Esteban Bertuccio y Juan Manuel Telechea. El mismo fue publicado por el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas en 2014.

Aunque las causas son diferentes -resalta el trabajo-, las consecuencias muestran marcadas similitudes en los procesos devaluatorios analizados: caída del salario real (es decir, el salario aumenta por debajo de la inflación), retracción de la actividad económica (esto significa que los comercios y la industria reducen su actividad como respuesta a una menor demanda de productos) y suba del desempleo.

Tasa de interés

El BCRA dispuso también un incremento de 21 puntos porcentuales en la tasa de política monetaria.

Según se comunicó, la tasa de interés de plazo fijo llegó a un piso del 118% anual para los depósitos a 30 días por hasta $ 30 millones. En mayo, la entidad había dispuesto un aumento al 97%.

De esta forma, el rendimiento mensual de los plazos fijos aumentó al 9,83%, mientras que la Tasa Efectiva Anual (que surge de calcular cuánto rinde un plazo fijo si se renueva todos los meses y se suman los intereses obtenidos) es del 208%, por encima de la inflación anual. Es decir que si una persona invierte hoy $ 100 mil y reinvierte el capital y los intereses todos los meses durante un año, obtendrá al final del proceso (si la tasa no vuelve a modificarse) $ 308 mil.

La política monetaria del Banco Central tiene por objetivo mantener la estabilidad de los precios. ¿Cómo se propone hacerlo? Ofreciendo incentivos para que las personas depositen su dinero en los bancos en lugar de destinarlos al gasto, o incluso a la compra de dólares.

“Los ahorristas pueden hacer principalmente 3 cosas: comprar dólares, consumir (que impacta en la inflación) o invertir en un instrumento en pesos cuyo rendimiento depende en cierta medida de la tasa que decide el Banco Central. En este sentido, invertir en esta tasa depende de cuánto esperes que se va a mover el dólar y la inflación”, explicó al sitio Chequeado Santiago Mosquera, por entonces economista de la consultora Eco Go -dirigida por Marina Dal Poggetto-.

El Banco Central decide el valor de la tasa de interés a través de su Consejo de Política Monetaria integrado por 4 directivos de la entidad. El Consejo es el que discute cambios en la tasa de interés de referencia y comunica las modificaciones.

Este instrumento de política monetaria es utilizado en todos los países. El más conocido es la tasa de interés que marca la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) de los Estados Unidos, que además se utiliza como referencia para establecer el piso mínimo por el que un país puede acceder al mercado de deuda.

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