¿Por qué hay diferencia entre las cotizaciones de los dólares bursátiles?

Somos un país obsesionado con el dólar. Debemos ser los únicos que cuando prendemos el noticiero vemos junto a la temperatura, la cotización del dólar. Coldplay, Qatar, Lujo, Soja, Minorista, Mayorista, MEP, Contado con Liquidación y la lista sigue. Algunas cotizaciones difieren por temas impositivos o regulatorios, pero en lo que refiere a los bursátiles (MEP y CCL) ¿Por qué existe esta diferencia y qué nos está indicando?  

Existe una razón fundamental por la que un dólar no siempre vale lo mismo en distintos lugares del mundo y tiene que ver con el flujo de capitales y el ciclo económico de un país. Las empresas, instituciones o personas realizan movimientos de fondos de un país a otro para realizar inversiones, aportes de capital, distribuir dividendos, etc. En momentos donde las condiciones para la inversión extranjera en un país son atractivas, el flujo de capitales entrante hace que su moneda se aprecie ya que las empresas tienen que liquidar divisas para hacerse de moneda local. Caso contrario, cuando las proyecciones de un país no son buenas, el flujo se reversa y vemos como los distintos actores comienzan a demandar divisas para ir a otro lado. 

En un país normal, la gran mayoría de las transacciones cambiarias se efectúan con transferencias internacionales por medio del sistema SWIFT. Sin embargo, en la Argentina, la restricción al libre flujo de capitales ha hecho que los distintos actores de la economía accedan al mercado financiero para emular estas operaciones con activos.

En Argentina existen dos tipos de cambio bursátiles: el dólar MEP y el Contado con Liquidación. El primero surge de la compraventa de activos en pesos y dólar local (D) , mientras que el segundo se realiza mediante la compraventa en pesos y dólar cable (C). Para mayor detalle ver la nota publicada el 8 de febrero Dólar MEP y Contado con Liquidación: ¿Qué son y cómo funcionan?

Si quisiéramos enviar dólares al exterior podríamos comprar un título (en pesos o dólares) y transferirlo a la cuenta de un broker en el extranjero. Una vez recibido, se lo vende y el resultante queda disponible para ser utilizado. Si lo que necesitáramos es ingresar fondos, podemos hacer la operación contraria y al vender el título localmente hacernos de los pesos o dólares (Por temas regulatorios, los exportadores no pueden acceder a esta operatoria ya que deben liquidar al tipo de cambio oficial a los 5 días de cobrado el bien o servicio)

De el ratio entre el CCL y el MEP surge el denominado “canje” que implica el cambio de dólares locales por divisas. Históricamente, este ratio ha sido positivo, lo que nos indica básicamente que existen más interesados en salir que en entrar al país. Esto tiene sentido, considerando la inestabilidad económica crónica y la falta de previsibilidad de nuestra economía. Cuando se dan cambios de expectativas o regulaciones, la tendencia se ha invertido y el canje permaneció transitoriamente negativo. En estos casos, como hay muchos capitales intentando ingresar al país por cada dólar que compran de cable reciben un porcentaje levemente inferior en Argentina.

En resumen, el valor del dólar en Argentina no es ajeno a la dinámica global del flujo de capitales y está influenciado por las expectativas económicas del país. Los diferentes precios del dólar reflejan la demanda y oferta de divisas en un momento determinado. Es importante estar atentos al precio del canje para poder tomar decisiones informadas y eficientizar los movimientos de entrada y salida de capitales. Al entender mejor estas dinámicas, podemos tomar decisiones financieras más sólidas y adaptarnos a un contexto cambiante.